本年，乳企们还在顶着压力找增长。

2025 年已过半，中国乳成品商场仍处于复苏进度中。

从老本商场来看，为止 9 月 3 日发稿前，按总市值排行的前五位区别是：1791 亿元的伊利股份、585 亿元的蒙牛乳业、401 亿元的中国飞鹤、159 亿元的新乳业和 120 亿元的光明乳业。

在这五家企业中，营收越过百亿的有四家。

伊利股份以 613 亿元居于首位，蒙牛乳业以 416 亿元位列第二，其余三家企业的营收畛域与头部企业存在彰着差距，秩序为光明乳业（125 亿元）、中国飞鹤（91 亿元）和新乳业（28 亿元），举座魄局呈现"两端大、中间小"的态势。

从变动趋势来看，多量企业营收同比出现下滑，净利润亦广漠承压。

其中，中国飞鹤、蒙牛乳业和光明乳业的营收区别为 91.51 亿元、415.6 亿元和 124.72 亿元，同比区别着落 9.98%、7.20% 和 1.90%。

在净利润方面，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业和中国飞鹤区别竣事 72.00 亿元、20.46 亿元、2.17 亿元和 10.00 亿元，同比跌幅区别为 4.39%、16.37%、22.53% 和 46.66%。

连线 Insight 制图，数据源于各家财报

现时乳品商场 ，仍面对原奶阶段性供给填塞，与需求收复不足预期的双重压力，行业供需矛盾尚未统统缓解。自 2024 年起，国内奶牛存栏量握续着落，2025 年以来恒久处于同比负增长情景。

另一方面，一系列育儿扶握政策链接出台，为国产婴幼儿配方奶粉行业注入了积极能源。中央与场地层面"真金白银"的生养补贴，在一定程度上刺激了干系破钞。

部分企业功绩已呈现回暖态势。举例伊利股份营收同比增长 3.4%，扭转了客岁同期着落的趋势；新乳业上半年营收同比增长 3.01%，增幅亦高于客岁同期。

通盘商场还在恭候信得过的反弹信号。不少企业也运转把更多资源投向 B 端商场，试图开辟新的增长旅途——毕竟，不可光靠等着破钞者多喝牛奶，还得主动去找新的前途。

1常温奶卖不动了？乳企纷纷调头"抢鲜"

2025 年上半年，中国乳品破钞商场举座仍面对一定压力，其中常温液态奶板块的发达尤为承压。

一方面，跟着破钞者健康通晓接续增强，对"簇新"品性的追求握续升温，低温鲜奶渐渐侵蚀常温奶的传统商场份额。

另一方面，目下破钞者用钱更感性了，"质价比"成了关键词——许多区域性乳企凭着更实惠的价钱，也在少量点分走大品牌的商场。

这种情况下，价钱战险些不可幸免。早在 2024 年伊利握住层就曾说起，一些小的乳企、区域乳企开打价钱战，霸占了部分伊利商场份额。

是以，一二线品牌也不得不参与这场"牛奶来往"。尤其多量一二线企业为上市公司，需兼顾财报利润发达，以督察老本商场的信心。

但在液态奶业务收入下滑的情况下，部分品牌的高端产物线逆势增长。举例新乳业，2025 年上半年，其高端鲜奶、"本日鲜奶铺"均竣事双位数增长，"活润"系列收拢质价比、代餐、0 蔗糖的破钞趋势，竣事超 40% 的增长。

不外，与 2024 年锐利竞争阶段比拟，现时价钱下行的趋势已有所放缓。

在中期功绩发布会上，蒙牛总裁高飞暗示，现时乳业供需矛盾正在握续改善，行业正处于触底回升的关键时分。

伊利在财报中也指出，"国内乳业供需矛盾有所缓解，乳品零卖价钱下行趋缓，破钞商场渐渐总结感性。"

拿伊利来说，动作它的中枢业务，液态奶板块在 2024 年全年收入 750.03 亿元，同比着落 12.3%；而至 2025 年一季度，降幅已收窄至 3.1%，上半年进一步回升至 2.06%，开释出商场迟缓回暖的积极信号。

为裁汰对单一液态奶业务的依赖，主要乳企正积极推动多元化布局。

从液态奶收入占比较高的几家企业来看，2025 年上半年，伊利、蒙牛、光明、新乳业的液态奶收入区别为 361.26 亿元、321.92 亿元、66.05 亿元和 50.67 亿元，占总收入比例区别为 58.33%、77.4%、53% 和 91.70%。

其中，伊利、蒙牛、光明的液态奶收入占比区别同比减少 3.24%、3.77% 和 4.15%。

连线 Insight 制图，数据源于各家财报

这几年在液态奶畛域，低温鲜奶彰着比常温奶更受接待。

跟着健康破钞理念接续普及，破钞者甘心为"更簇新、更优质"买单，高端化的趋势也渐渐从常温奶转向了低温鲜奶。

目下险些系数乳企王人把低温奶看作一个新但愿，纷纷加大插足，导致这个赛说念杰出"卷"。

产物也越来越细分，多样各种的类型眼花头晕。

以蒙牛旗低品牌"逐日鲜语"为例，这一个品牌就已推出 4.0 鲜牛奶、优护 A2β- 酪卵白鲜牛奶、沙漠有机鲜牛奶、4.0 娟姗鲜牛奶等多款产物。

图源蒙牛乳业微博

目下企业拼的即是"乳卵白"，谁含量高、谁品性好，谁才有竞争力。

在这一快速成长的新兴畛域，企业更倾向于强调增长势头，而非单纯收入畛域。

上半年，蒙牛低温鲜奶业务同比增长越过 20%，其低温酸奶业务亦握续回暖，联结 21 年保握商场份额第一。

伊利一样在财报中提到，通过推出畅轻谷物爆珠系列、多种口味低温花生奶及金典 4.0g 乳卵白鲜牛奶新品，其低温白奶品类营收增长逾 20%。

举座来看，在液态奶增长放缓的大环境下，乳企正在尽力找新前途。

有的全力押注低温鲜奶，自然它目下还处在"发育期"，有的则加大对奶粉业务插足，尤其是在本年婴配粉吃到政策红利的情况下，因为没东说念主念念错过下一个增长契机。

2卷功能、拼高端，奶粉赛说念更卷了

奶粉是乳成品行业中毛利率最高的细分畛域。

比年来，跟着经济承压、出身率下滑，奶粉行业加速洗牌，企业迈入存量竞争。

2025 年上半年，最引东说念主怜惜的即是伊利和飞鹤在婴幼儿奶粉上的"第一"之争。

伊利在财报中援用尼尔森和星图第三方零卖数据称，上半年其婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）全渠说念零卖额商场份额达到 18.1%，同比擢升 1.3 个百分点，位居行业首位。

飞鹤也没衰弱，一样在财报中说我方的婴配粉"全渠说念商场份额和销量稳居第一"。

两家王人说我方是第一，其实是因为统计口径不同，但谁也不让谁。

说到底，照旧因为婴儿奶粉这个赛说念越来越挤了。

图源飞鹤微博

不外专诚义的是，客岁婴幼儿配方奶粉产物收入占总营收 91.87% 的飞鹤，本年上半年其营收同比下滑了 9.98%。其他几家主要乳企的奶粉业务本年上半年反而涨了。

蒙牛乳业奶粉业务收入达 16.76 亿元，客岁同期为 16.35 亿元，同比略有擢升；伊利股份奶粉及奶成品收入达到 165.78 亿元，同比增长 14.26%；新乳业 2025 年半年报显现，奶粉收入为 4601.41 万元，同比增长 32.29%。

这种增长，一方面要归功于政策带来的"红利"。

本年出身东说念主口有所回升，再加上国度从 1 月起认真实施育儿补贴——每孩每年补贴 3600 元，一直到 3 岁。

有些场地政策更是大方，比如呼和浩特给多孩家庭发 10 万元补贴和牛奶破钞券，胜利拉动了奶粉破钞。

伊利、飞鹤这些企业我方也跟上，推出身育补贴想象，刺激天下买奶粉。

不外，"发钱"补贴破钞者，自然长久利好行业，但短期内也会影响企业利润。

飞鹤就在半年报中提到，他们拿出 12 亿元作念生养补贴，是导致收益下滑的一个主要原因。

另一方面，奶粉的增长也跟企业越作念越"细"干系。

企业王人在产物配方和功能上拚命升级，念念尽主见诱导家长。举例，伊利的金领冠强调母乳要素，飞鹤的"星飞帆"主打 OPO 和乳铁卵白，蒙牛旗下的贝拉米则聚焦有机 +A2 卵白 …… 多样高端见地层见叠出。

图源蒙牛乳业微博

该类高端产物的实行，也带动举座商场价钱带上移。

据尼尔森 IQ 数据，现时婴配粉商场中，"超高端 + "和"超高端"产物系数占比已越过 64.%，高端商场占 24.2%，中高端及以下份额渐渐收窄。

看得出，中国度长们越来越舍得在孩子口粮上用钱了，更倾向于为高品性、功能性产物买单，这也推动头部企业接续往上走、往高处站。

3乳企们，运转向 B 端求增长

面对乳品商场阶段性填塞的压力，各家乳企不得不将更多眼神转向 B 端赛说念。

在食物、烘焙及奶茶等行业破钞需求的带动下，我国奶油、原料奶粉、乳清粉这些品类的入口量在快速增多，领路 B 端商场如实后劲不小。

岂论是伊利、蒙牛、光明这么的一线品牌，照旧君乐宝、飞鹤等其他企业，绝大多量王人在布局 B 端。

具体若何作念呢？有的企业罗致精真是入。举例蒙牛并未急于延迟产物线，而是通过深刻商场调研，精确推出三款中枢产物——餐饮纯牛奶、稀奶油和厚乳奶基底，以贴合多元场景的专科需求。

图源蒙牛乳业微博

伊利则专门打造了"伊利索非蜜斯"这个面向 B 端的品牌，还升级了上海的运用编削中心，强化定制才调，为餐饮、咖啡等客户提供针对性的贬责决策。

还有一些企业罗致作念代工。举例新乳业，就成为盒马、山姆这些零卖渠说念的 OEM 供应商，从 2024 年起，盒马在华东地区销售的部分鲜奶和酸奶即是由新乳业坐褥的。

除此之外，跟会员店"共创"新品亦然一条热道途径。

伊利和山姆配合推出的"生牛乳绿豆雪糕"，又跟永辉联手，推出一款不到 8 块钱就能买到的 950ml 鲜牛奶，主打性价比。

蒙牛也没落下，跟山姆推出了"冠益乳早 8 吨吨桶"，还谐和沃尔玛、华润推出特仑苏小包装新品，专门对准早餐场景。

这些定制产物销量杰出可以，特仑苏 200ml 内行顺序装的新品月销售已冲突 1 亿元。

同期，跟茶饮、咖啡连锁品牌配合亦然许多乳企发力的标的。

蒙牛总裁高飞就提到，他们和星巴克、霸王茶姬这些头部品牌达成计策配合，带动了鲜奶产物的销量冲突。

新乳业一样与喜茶、Manner、Seesaw、M Stand 等咖啡品牌斥地配合。

光是咖啡行业对鲜奶、奶油、芝士等乳成品的需求就相等惊东说念主。

华安证券揣摸，2025 年咖啡赛说念将为乳业带来 265 亿元的商场扩容，新茶饮对厚乳、奶基底的需求年增速展望越过 20%。

除鲜奶、奶粉、奶油之外，奶酪则是乳企过错 B 端的另一迫切品类。

妙可蓝多动作蒙牛旗低品牌，正在发力餐饮奶酪商场—— 2025 年上半年，B 端奶酪依然占其通盘奶酪销量的 22.9%。

图源妙可蓝多微博

值得注目的是，国内 B 端商场——尤其是高端稀奶油、黄油、奶酪等畛域，经久以来是被恒自然、安佳这些国外品牌主导的。

国产乳企目下正在凭借更短的供应链、更簇新的产物和更有竞争力的价钱一步步加速替代。

加上反推销政策带来的故意环境，国产奶成品在 B 规则迎来前所未有的契机。

总的来说开云官方，在商场驱动和政策救济的双重作用下，B 端赛说念正在成为中国乳业新一轮增长的迫切引擎。