本年三季度，A股剧情出现回转。7月以来，科创50指数一度出现较大回撤，而中证红利低波动100全收益指数逆势上升。阛阓立场剧烈切换之际，一份中报数据揭示了“颖慧资金”的提前布局：2026年A股上市公司中报浮现，保障、社保基金捏有的前十大重仓股主要谈论在银行、公用工作、家电等高分红板块，细心底色浓厚。（数据着手：Wind开云官网登录入口，中报暴露抵制2026/6/30）

　　“以保障、待业金为代表的长线资金，对红利财富有自然需求，为红利财富提供了褂讪的基本盘。”景顺长城ETF与翻新投资部副总司理龚丽丽示意。在她看来，红利投资并非周期性的立场轮动，而是适配新发展阶段的恒久性成立目的。

　　险资加码背后：轨制红利与成立空间

　　险资对红利财富的成立力度正在刷新历史记录。华泰证券研报数据浮现，2026年上半年，上市保障公司二级权力仓位达到19.4%，为历史最高水平；其中FVOCI股票（基本代表红利股）占比6.3%，较岁首进步96个基点，共计增配金额达2885亿元。华泰证券臆度，抵制上半年，保障行业已成立约2.1万亿元红利股，改日仍有约1.9万亿元的增捏空间，可能在改日2-3年幽静完成成立。

　　险资加码并非简便的立场偏好，而是有着了了的轨制逻辑。2023年上市险资试验新司帐准则后，FVOCI账户下的股票财富股价波动不计入当期损益，仅股息收入计入损益，这使得高股息财富对肃穆财务报表平稳性的保障公司具有迥殊诱惑力。据华泰证券测算，全行业红利股约1.9万亿的欠配鸿沟。若按2-3年匀速成立缱绻，年均增量资金约6300-9500亿元。关于平时投资者而言，与其博弈短期的立场切换，不如关怀这一轨制性资金流入的恒久趋势。

　　龚丽丽以为，险资的这一成立进度与策略导向高度吻合。她在近期的访谈中指出，“十五五”筹划初度在五年筹划中明确条件鼓舞上市公司分红激发机制轨制化贬责，从策略端优化了红利财富的供给——此前上市公司分红多为自刊行径，目下已酿成明确的轨制敛迹，改日将有更多上市公司好意思瞻念参与分红。与此同期，新“国九条”发布后，阛阓对上市公司分红的条件愈加明确。在她看来，长线资金的轨制性入市与上市公司分红质料的进步，正在酿成红利财富的“供需双击”。

　　险资选什么？红利低波成“压舱石”

　　险资的成立目的，为阛阓提供了一个不雅察窗口。从上半年险资重仓股的行业折柳看，银行、公用工作、交通运载等高分红、低波动板块占据了主导地位。从司帐处理的角度分析，FVOCI账户固然屏蔽了股价波动对利润表的冲击，但前提是标的自身波动可控、分红平稳。若是买入高波动个股，即便股息率诱东说念主，一朝股价大幅下挫，固然不影响当期利润，却会侵蚀净财富，进而影响偿付智商洽商。因此，险资在红利财富里面，自然地更偏好低波动标的，而非单纯追赶高股息。

　　在龚丽丽看来，红利低波策略不错简便瓦解为“高分红+低波动”——低波不是不上升，而是标的的来去不合小、莫得过度炒作，尽头于在红利的回绝属性之上再加一层回绝，在A股阛阓的举座平稳性相称凸起。她进一步分析，纯红利策略可能选中那些因股价暴跌导致股息率被迫升高的个股，这类标的同样基本面也曾恶化；而红利低波策略通过波动率因子过滤了这类标的，筛选出的身分股质料更有保障。

　　关于平时投资者，龚丽丽示意，或可将红利低波居品算作权力组合的底仓，搭配部分红长类财富，力求构建攻守兼备的组合。“投资者不应在成长与红利之间作念顶点二选一，二者具备较强互补属性，哑铃式成立有助于裁减组合举座波动。”她提倡的杠铃策略是“红利低波+景气目的”，包括投资者招供AI、中特估、新动力等任何景气目的，齐不错与红利低波搭配构建组合。

　　在跨境成立方面，龚丽丽指出，港股红利相对A股红利存在估值折价，股息率也更高——Wind数据浮现，面前A股红利指数股息率简短在4%-5%区间，而港股红利率约在5.5%-6%。但她也提醒，港股高股息财富的行业结构偏传统，银行、动力、煤炭、运营商等传统板块占比拟高，成长弹性相对更弱，投资者需要逢迎自身情况详细考量。

　　记者了解到，景顺长城已搭建掩盖A股与港股的“红利+族”居品矩阵，涵盖“红利+低波”“红利+质料”“红利+动量”等策略。其中，A股方面，红利低波100ETF（515100）侧重细心，红利100ETF（159188）引入动量因子增强弹性；港股方面，港股央企红利ETF（520990）聚焦高分红央企，港股红利低波ETF（159569）提供波动更低的港股红利成立器用。投资者可左证自身风险偏好，在A股底仓与港股卫星之间进行搭配。

　　风险辅导：以上不雅点仅代表其时不雅点，今后可能发生变化，仅供参考，不组成投资建议或保证开云官网登录入口，亦不算作任何法律文献。